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环保公用行业(含新三板)周报:火电恶性竞争严重,改革迫在眉睫

发布时间:2017-02-27    研究机构:申万宏源

本期板块表现:

上周表现:公用事业板块整体上涨。沪深300指数上涨1.51%,创业板下降0.52%,公用事业上涨2.63%。子板块电力板块下降3.58%,水务板块上涨2.70%,燃气板块上涨2.10%,环保工程及服务上涨0.28%本期行业观点:

环保板块观点:环保部召开大气污染防治媒体见面会,京津冀及周边地区治理仍是重点工作。京津冀晋鲁豫占国土面积7.2%,大气污染物排放量占全国30%左右,单位国土面积排放强度为全国平均水平4倍左右,冬季污染物排放在超载的基础上还要再增加30%。2017年为大气十条收官之年,京津冀及周边地区将通过全面推进冬季清洁取暖,加大VOCs等工业大气污染物治理等方式开展污染防治工作。我们认为,今年京津冀区域将加大力度推广电代煤、气代煤,以及工业VOCs治理,利好当地热电联供企业(东方能源,建投能源),以及环境监测及治理类的环保企业(先河环保,雪迪龙、清新环境等)。

公用板块观点1:广东省2017年第二次电力集中竞价交易结果公布。本次集中交易结果如下(未经安全校核),总成交电量初步为216440.6万千瓦时。供应方边际成交申报价差-245.9厘/千瓦时,需求方边际成交申报价差-133厘/千瓦时,统一出清价差为-189.45厘/千瓦时。价差较上月的-145.5厘扩大43.95厘。供应方共60家,其中52家申报总电量415649万千瓦时,需求方(大用户)共有8家,其中7家申报总电量2304万千瓦时,需求方(售电公司)共有82家,82家申报总电量214137万千瓦时。交易中33家供应方初步成交,成交的供应方平均申报价差为-368.0594厘/千瓦时,最高成交申报价差-245.9厘/千瓦时,最低成交申报价差-500厘/千瓦时;需求方有89家初步成交,成交的需求方平均申报价差为-0.6583厘/千瓦时,其中最高成交申报价差为0,最低成交申报价差为-133厘/千瓦时。我们认为,1)价差不断扩大,发电企业在市场化交易中地位较低,只能依靠低价手段争取市场份额,发电企业产能过剩非常严重,亟待供给侧改革;2)售电公司在新的电量偏差考核规则下,如不能有效管控用户负荷,也存在较大的盈利风险。建议关注估值处于历史低位、易涨难跌的火电板块,可选标的包括华能国际、大唐发电、国电电力、华电国际、东方能源、建投能源、内蒙华电、上海电力和国投电力。

公用板块观点2:江西省发改委发布《江西省“十三五”天然气发展规划》。规划指出,力争到2020年,全省天然气利用总量65亿立方米,占全省能源消费比重8%;形成以“三横一纵”国家输气管网和“环鄱阳湖”省级输气管网为主骨架的天然气输送网络,全省长输管道里程突破5000公里,实现“气化江西、县县通气”,长输管道天然气覆盖所有县(市、区)。以川气东送、西气东输二线、三线和新疆煤制气外输管道工程为主供气源,以外省调入的液化天然气(LNG)为辅助气源,形成“南北贯通、东西相连、多气源互补”的天然气管网和利用格局。并将大力建设天然气储配设施,提高天然气管网调峰能力,力争2020年储气能力达到6000万立方米。我们认为,江西省作为天然气利用欠发达地区,规划提出到2020年65亿立方米的目标,虽然实现有困难,但是可以看出在环保政策不断加码的背景下,地方政府对于节能环保的决心不小。随着各地的天然气“十三五”发展规划持续出台,对于天然气市场的发展具有很好的指导意义。建议继续关注燃气板块,优质标的包括深圳燃气、中天能源、恒通股份、国新能源、广州发展、百川能源。

重点池推荐:

公用行业:1)火电:华能国际、大唐发电、华电国际、国电电力、东方能源、上海电力、建投能源;2)电改:天沃科技、桂东电力、涪陵电力、红相电力;3)燃气:百川能源、中天能源、南京公用;

环保行业:1)京津冀:先河环保、清新环境;2)PPP:博世科、铁汉生态、碧水源、中工国际(002051);2)固废:高能环境、龙马环卫;

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