移动版

兴证建筑每周观点:“沙特访华、成果丰富,“一带一路”再获重大突破”

发布时间:2017-03-19    研究机构:兴业证券

投资要点。

1)行业重要信息汇总:a)沙特国王访华,双方签署14份合作协议、包含35个合作项目、价值达650亿美元,“一带一路”战略在中东地区再次取得重大突破;b)中国神华公告16年利润分配方案,累计派发590.72亿元,股息率超过18%。

2)行业观点:中国神华大比例分红利好中国化学,详见报告《为什么中国神华的大比例分红对中国化学有重大影响》。

3)本月重点推荐个股:中国化学、金螳螂、中设集团:

a)中国化学:“一带一路”核心标的,2017年业绩反转的高安全边际品种。中国神华高比例分红将加速煤化工产业推进,公司将明显收益。国内订单迎来复苏,海外订单高增长且占比近一半,公司大概率扭转业绩下滑局面并迎来高增长;公司估值低且在手现金多,安全边际极高,考虑到公司的第二大股东也是神华集团,我们认为公司也存在加大分红比例的可能。

b)金螳螂——公装龙头开拓万亿家装市场迎来收获期:2016年公装订单回暖,公司2017年公装业务增长的确定性较强。随着家装在全国的直营门店布点完成,线下渠道优势逐渐体现,家装收入有望在2017年放量、达20亿,并有望在2018年贡献利润;并且公司切入PPP领域,PPP业务的未来表现值得期待。公司目前估值仅15倍,安全边际高;并且家装利润的释放,有望驱动公司股票出现戴维斯双击。

c)中设集团——订单爆发&外延扩张驱动高增长:公司2016H1订单同比增长160%,全年订单有望翻番,订单爆发驱动内生高增长;公司切入铁路设计等新领域,且加大省外市场开拓力度,未来订单有望持续高增长。外延并购是勘察设计行业的大趋势,公司未来有望复制苏交科模式,持续收购优质标的,实现细分领域&地域扩张。并且,公司近期推出股权激励方案且推出进度超预期,高解锁条件保障未来业绩稳健高增长。

4)主线一:“一带一路”板块有望成为2017年的最强主题!中钢国际和北方国际的业绩已经进入兑现期,2017年我们将看到更多的海外工程企业迎来业绩的爆发式增长。2017年将会是“一带一路”业绩与政策共振的一年。从政策角度来看,“一带一路”作为国家顶层战略,2017年迎来战略机遇期,5月份的“一带一路”高峰论坛都将成为行情强有力的催化剂;从业绩角度来看,从北方国际(同比增长约130%,内生增长超过70%)和中钢国际(Q4同比增长超过70%)披露的业绩预告来看,一带一路板块在2017年迎来业绩的兑现。从海外订单来看,神州长城、中钢国际、北方国际、中工国际(002051)等国际工程企业的海外订单的收入保障倍数达7.5倍、3.0倍、4.0倍和3.2倍,2017年的业绩增长的确定性极强。随着海外订单的结转,我们预计在2017年我们将看到更多海外工程企业迎来业绩的爆发式增长。

业绩与政策的共振将驱动“一带一路”板块的独立行情,我们推荐神州长城、中国化学、中钢国际、北方国际、中工国际、葛洲坝、中国电建、中材国际。

5)主线二:关注地产销售超预期带来的建筑板块的主题性投资机会。2016年房地产销售市场火热,带动家居、家电等地产后周期需求提升。建议关注地产销售回暖带动的阶段性主题投资机会,推荐基本面确定性改善,且存在新业务拓展预期的金螳螂。

6)主线三:我们认为随着PPP项目对建筑企业的业绩影响在2016Q4逐步扩散,部分建筑企业在2016年报和2017年一季报、中报中继续实现业绩的高增长,从而引领第二波行情的启动。

申请时请注明股票名称